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环球零碳
碳中和领域的《新青年》
摘要：
随着易会满接受调查，其在任期间推动的IPO政策和光伏、锂电企业上市审批流程是否合规，正在成为市场关注的焦点之一。
撰文 | Penn
编辑 | 小雨
→这是《环球零碳》的第1673篇原创
传言数日后，易会满接受调查的靴子落地。
9月6日上午，中央纪委国家监委网站发布消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。
现年近61岁的易会满1964年12月出生，浙江温州苍南人，曾在工行工作超34年，从基层一路升任董事长，根基深、影响力大；2019年1月至2024年2月，任证监会党委书记、主席，为正部级；2024年6月6日，易会满被增补为十四届全国政协委员，出任经济委员会驻会副主任，直至被查。
9月6日当天，中国证监会党委召开会议，传达中央纪委国家监委对易会满涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查的决定。与会同志一致表示，坚决拥护党中央决定，坚决拥护中央纪委国家监委决定。证监会党委书记、主席吴清主持会议。
此时距离易会满2024年2月卸任证监会主席职务一年零七个月。易会满最后一次公共露面，是今年6月17日，全国政协6月17日召开学习座谈会，出任全国政协经济委员会驻会副主任已逾一年的易会满现场参会。
公开资料显示，2019年1月26日，他告别工商银行，成为证监会第九任主席，直至2024年2月7日被免职。当时正值中国股市大幅下跌，沪深300指数触及五年新低，投资者信心严重受挫，机构与散户纷纷止损。
在其掌舵证监会的五年期间，A股市场波动剧烈，共有20次跌破3000点，上证指数从2597.78点上涨到2788.55点，仅上涨约190点。由于A股长期徘徊在3000点附近，也引起市场诸多不满。
与此同时，易会满掌舵证监会5年期间，资本市场实施了多项改革，包括实施注册制改革、设立科创板、推动常态化退市机制等，期间A股市场新增1900多家上市公司。
值得一提的是，在其出任证监会第九任主席期间，A股市场迎来了光伏、锂电企业的上市热潮。据环球零碳不完全统计，约有80余家光伏、锂电公司在此期间成功登陆资本市场，其中共有36家光伏企业完成上市、47家锂电企业完成上市，均覆盖全产业链环节。
随着易会满接受审查调查，其在任期间推动的IPO政策和光伏、锂电企业上市审批流程是否合规，正在成为市场关注的焦点之一。事实上，其任内上市的连城数控、ST帕瓦等光伏锂电企业已出现被证监会立案调查的案例。
图说：易会满接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查
来源：中央纪委国家监委网站
01
任期内发行1908家IPO
2019年1月，易会满被任命为中国证监会主席，接手时A股市场正处于低迷期，他刚上任形容自己的新职好像是一个“火山口”，因为股市确实牵动着亿万投资者的心。在其任期内，中国资本市场推行了多项重大改革，其中最引人注目的是设立科创板并试点注册制。
在其五年多任期内，易会满以“全面注册制改革”为核心推动资本市场扩容，创下了A股历史上IPO发行的最高纪录——1908家（含6家已退市公司）新股上市，募资总额2.22万亿元，规模远超此前八任主席总和，被市场称为“IPO之王”。
无论是新股数量还是募资金额，易会满都远远超过此前8位证监会主席任期内的数据。Wind数据显示，从刘鸿儒到易会满，9任证监会主席，共计发行了5386只新股，总计募资金额5.34万亿元。这之中，易会满任内发行新股数量占比达到了35.43%，募资金额占比更是高达41.59%。
图说：历任证监会主席新股发行情况
来源：凤凰网《风暴眼》
据统计，易会满任内的新上市公司中，创业板有620家，科创板570家，这两个注册制试点板块的新上市公司数量占比达到62%，成为企业上市的主力渠道。截至2024年2月，科创板、创业板通过注册制累计上市企业超1200家，融资总额超1.5万亿元，为科技创新企业、中小企业提供了重要的直接融资渠道。
然而高速扩容的背后，退市机制未能同步匹配。尽管易会满任期推动实施了《退市新规》但5年来累计退市上市公司数量只有151家（含B股），不足IPO数量的1/10。
易会满任期内另一个广被诟病的点是上市公司重要股东的大量减持。凤凰网《风暴眼》梳理同花顺数据统计发现，易会满担任证监会主席期间，A股上市公司重要股东二级市场累计减持了2.47万亿元，累计增持2074.04亿元，累计净减持约2.27万亿元。
易会满任期的5年多时间里，平均每天发行1.04支新股、每天从A股市场“抽血”12.1亿元，叠加重要股东二级市场的大量减持，二者累计净减持金额合计超过4.69万亿元，这对市场资金面造成了巨大压力，间接导致了股市表现疲软。
图说：易会满任内新股发行情况
来源：Wind
02
光伏、锂电企业集中上市
在IPO方面，易会满任内A股市场经历了快速扩容，其中作为“新三样”代表的光伏、锂电行业成为重要组成部分。
根据Wind数据，2019年1月26日至2024年2月7日期间，A股共有36家光伏企业完成上市。36家企业覆盖光伏全产业链核心环节，其中光伏辅材（10家）、逆变器（8家） 和光伏电池组件（8家） 为主要领域，合计占比超70%，反映中游制造环节的高成长性。
科创板以16家企业领跑（占比44.4%），聚焦技术密集型企业（如天合光能、昱能科技）；创业板（8家）和北交所（5家）分别服务成长型企业和专精特新中小企业（如连城数控、艾能聚）；主板（7家）则以规模型企业为主（如福莱特、德业股份）。
图说：36家企业覆盖光伏全产业链核心环节
来源：Wind
上市高峰集中在2020-2022年，合计上市28家（占比77.8%），与全球光伏装机需求快速增长周期（2020-2022年全球年均装机增速超25%）高度吻合。2023年受行业产能过剩影响，上市节奏放缓至4家，2024年初仅艾罗能源1家上市。
与此同时，A股锂电上市公司也在易会满任内经历了快速扩容。根据Wind数据，2019年1月26日至2024年2月7日期间，A股共有38家锂电产业链企业完成上市，覆盖正极材料、负极材料、电解液、设备制造、电池组装等全产业链环节。
此外，叠加申万行业分类标准下属于“电力设备--电池--锂电池”行业明细的派能科技、博力威、珠海冠宇、力佳科技等9家上市公司，在此期间共有47家锂电企业完成上市。
Wind分类下38家企业覆盖锂电全产业链核心环节，正极材料（12家）、设备制造（9家） 和负极材料（5家） 为主要领域，合计占比超68%，反映中游材料与设备环节的高成长性。
与光伏行业类似，锂电上市公司中科创板以16家企业居首（占比42.1%），聚焦技术密集型企业（如容百科技、天奈科技）；创业板（10家）和北交所（6家）分别服务成长型企业和专精特新中小企业（如安达科技、长虹能源）；主板（6家）则以规模型企业为主（如可川科技、尚太科技）。
图说：38家企业覆盖锂电全产业链核心环节
来源：Wind
锂电企业的上市高峰也集中在2021-2022年，合计上市24家（占比63.2%），与全球新能源汽车销量爆发周期（2021-2022年全球销量年均增速超40%）高度吻合。2023年受行业产能过剩影响，上市节奏放缓至6家，但湖南裕能（磷酸铁锂龙头）、盟固利（固态电池材料）等头部企业仍成功登陆，反映资本对技术壁垒高的细分领域持续关注。
03
已有上市公司被立案调查
易会满推行股票发行注册制取代核准制，掀起了国内企业一波高调的IPO浪潮。但批评人士指出，这引发了市场乱象，图利企业透过IPO圈钱，掏空股市动能，甚至还有不良公司实现了“带病上市”。
2022年8月，北交所市值一度排名第二位的光伏设备龙头连城数控公告称，公司实际控制人、董事长李春安涉嫌内幕交易被证监会立案调查；无独有偶，北交所市值“头把交椅”的全球锂电负极龙头贝特瑞董事长贺雪琴也刚刚在一个月前因涉嫌内幕交易被立案调查。
此时距离2021年11月北交所正式开市还不满一年，而北交所正是易会满“注册制改革”的样板工程之一。北交所的市值前两大公司董事长，在仅一个月内却因同一类违法问题遭到立案，引起了市场的广泛关注。
尽管两家公司都已澄清董事长被查事项并不涉及对自身公司股票的交易，但贝特瑞、连城数控均分别背靠了两大资本集群，即以贝特瑞母公司中国宝安为核心的“宝安系”以及连城数控重要关联方、光伏 “一哥”隆基绿能的“隆基系”， 因此有分析认为被查事项不排除与资本集群的运作信息相关。
根据专业人士透露，“资本集群”在股权、业务等维度的持续扩张，的确容易给相关公司高管的内幕交易提供便利，但过程中一旦疏于防范管理，确实容易诱发内幕交易问题。”
近两年之后的2024年5月，连城数控发布公告表示，公司实际控制人、董事长李春安，因涉嫌泄露深圳市石金科技股份有限公司的定向增发内幕信息，已被中国证监会及其派出机构辽宁监管局做出行政处罚，对李春安处以500,000元罚款。
图说：连城数控发布处罚公告
来源：公司公告
在易会满“注册制改革”的另一个样板工程科创板，也出现了实控人突然被逮捕、公司因信息披露违法违规被立案调查的案例。
2025年9月7日，ST帕瓦接连发布公告，宣布公司实控人之一、董事张宝因职务侵占罪被检察机关逮捕，同时公司与张宝本人因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。这意味着，张宝的行为不仅涉及刑事犯罪，更触及资本市场的“红线”。
而这距离其2022年9月19日登陆科创板还不到三年时间。ST帕瓦上市前，2020-2022年营收年增速超48%，净利润增速超74%，被资本市场视为“三元前驱体新星”。但上市后情况急转直下，在2023年至2024年，公司业绩屡次“变脸”。
2024年1月，公司业绩快报称2023年归母净利润为1912万元；到了4月，更正为亏损9737万元；年底的年报再次修正为亏损2.47亿元。短短数月内，业绩差额高达数亿元。2024年，其净利润亏损扩大至7.27亿元，经营现金流骤降至-5.06亿元
图说：ST帕瓦发布证监会立案公告
来源：公司公告
